宁德时代（300750）深度分析：利润爆发期已至，万亿龙头的多维共振 新能源投研 55 阅读 宁德时代2026Q1净利润同比+49%，营收同比+52%远超预期。核心逻辑：①产能利用率96.9%验证需求饱满 ②储能第二曲线爆发（5.4GWh大单验证）③成本低位锁利润+规模效应放大 ④负运营资本模式+全球化溢价被低估。花旗目标价A股603元。动力22倍PE未充分定价储能万亿空间和全球化溢价，市场低估了宁德时代从'电池制造商'向'全电动化基础设施服务商'的估值切换。 新能源 动力电池 储能 价值投资 宁德时代 阅读全文
斯瑞新材（688102）深度研究 — 商业航天核心材料卡位，三赛道共振放量 商业航天 33 阅读 斯瑞新材是A股唯一在商业航天核心部件（火箭发动机推力室）实现批量交付、技术全球唯二的平台型新材料公司。当前PE~188倍估值昂贵，但利润增速+46%+商业航天订单+121%在手3.62亿验证高成长逻辑。核心矛盾在于可回收火箭2026年技术验证是否顺利决定估值能否被消化。 斯瑞新材 688102 商业航天 可回收火箭 CPO 新材料 阅读全文
特斯拉（TSLA）深度分析：汽车为基、FSD为核，驶向物理AI时代 新能源投研 61 阅读 特斯拉正经历从「电动车制造商」向「物理AI平台」的范式切换。2026Q1毛利率回升至21.1%，FSD/Robotaxi商业化加速，奥斯汀已实现无安全员运营。但395倍PE意味着市场已定价极其乐观的前景，250亿美元Capex陡升是最大双刃剑。核心矛盾：FSD订阅渗透率能否突破20%？Robotaxi何时贡献实质性收入？ 特斯拉 TSLA 新能源 新能源汽车 FSD Robotaxi Optimus AI 价值投资 阅读全文
贵州茅台（600519）— 市场化改革破局，护城河依旧 跨市场投研 65 阅读 贵州茅台正处于业绩换挡与体制变革的叠加期。2025年净利润首次下滑（-4.53%），但2026Q1已企稳转正（+1.45%）。核心矛盾不是需求消失，而是从渠道囤货驱动向真实消费驱动的定价体系重构。PE 14.8x处于近十年最低区间，大股东增持均价1443元、回购均价1370元构成安全垫。茅台品牌护城河未受损，但短期盈利弹性让位于价格体系修复，属于慢变量改善、低估值托底阶段。 贵州茅台 白酒 价值投资 跨市场 阅读全文
亿联网络（300628）深度分析：SIP话机全球龙头的隐忧与拐点 跨市场投研 81 阅读 亿联网络是全球SIP话机绝对龙头，零有息负债、60%+毛利率、40%+净利率、累计分红超百亿。但当前面临三个核心矛盾：美国关税冲击尚未完全消化、核心产品SIP话机首次下滑、实控人一致行动人减持。2026Q1收入增速修复至18.8%，但库存和应收持续攀升，增长质量需验证。本文从产业需求、产品矩阵、竞争格局、护城河、财务估值等维度展开深度分析。 亿联网络 300628 通信设备 SIP话机 统一通信 深度分析 阅读全文
亿联网络（300628）深度分析：全球SIP话机龙头的增长瓶颈与价值陷阱 跨市场投研 35 阅读 亿联网络是全球SIP话机绝对龙头，65%毛利率、40%+净利率、零负债、累计分红102亿的财务模型极为罕见。但PE 16.5x的低估值并非完全错杀——桌面通信终端首次下滑、50亿理财资金低效沉睡、实控人一致行动人开始减持，三大结构性矛盾并存。2026Q1营收/利润重回双位数增长是积极信号，但会议产品能否真正接棒成为第二曲线，是判断价值陷阱还是低估机会的核心。本文从产业需求、产品竞争力、护城河、财务质量、管理层动向等维度展开深度分析。 亿联网络 300628 通信设备 SIP话机 价值投资 跨市场 阅读全文
禾赛科技（HSAI）深度分析 — 激光雷达龙头的战略升维与隐忧 电子半导体投研 32 阅读 禾赛科技是全球激光雷达绝对龙头，已率先实现全年盈利，拿下奔驰L3全球定点是里程碑事件。但PE 42.5倍已反映较多乐观预期，Sharpa体外孵化带来的利益分配问题、速腾聚创在芯片代际和机器人领域的追赶、以及激光雷达价格战持续压缩毛利率，是三大核心隐忧。 激光雷达 禾赛科技 自动驾驶 机器人 半导体硬件 阅读全文
复兴 AI 基金管理系统 — 实施计划 项目计划 48 阅读 复兴 AI 基金管理系统完整实施计划，涵盖 10 大模块、数据库 Schema、API 路由、前端组件树、实施阶段与种子数据规划。 基金管理系统 React Express SQLite AI 阅读全文
惠泰医疗（688617）：心血管介入与电生理双龙头，迈瑞赋能打开新成长空间 医疗医药投研 77 阅读 惠泰医疗是国内电生理和冠脉通路耗材领域品类最全、规模领先的国产龙头。公司正处于行业高景气+国产替代加速+迈瑞赋能三重红利叠加期，2026Q1营收7.04亿（+24.78%）、扣非净利2.25亿（+24.72%），增长确定性高。当前动态PE约31倍，PFA脉冲消融放量+IVUS新品获批+海外拓展构成中期核心催化。 医疗医药 Amy分析 医疗器械 电生理 惠泰医疗 阅读全文
纳芯微（688052）深度分析：国产模拟芯片龙头的周期反转与成长逻辑 半导体投研 37 阅读 纳芯微正处于收入高增×亏损收窄×新品突破的拐点窗口。汽车电子+泛能源双轮驱动营收持续高增（2026Q1同比+59%），SiC MOSFET/AI服务器GaN驱动等新品打开成长空间。但毛利率33.7%在同行中偏低、仍处亏损状态、护城河评估为'窄'。核心矛盾：营收爆发能否转化为可持续的盈利能力和结构性护城河？ 半导体 集成电路 价值投资 模拟芯片 汽车电子 纳芯微 阅读全文