新能源投研

该分类下共有 5 篇文章

爱旭股份（600732）深度分析：BC技术龙头，等待行业拐点

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爱旭股份是光伏BC技术龙头（ABC连续39个月全球量产效率第一），正从PERC电池代工厂全面转型ABC组件商。当前处于"技术领先+行业底部"博弈阶段：海外高溢价（10-50%）、无银化成本优势是硬核支撑，但行业产能过剩、持续亏损、高负债率构成三座大山。中长期看，一旦行业供需格局出现边际改善，ABC产能放量和技术溢价的弹性极大。

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宁德时代（300750）深度分析：利润爆发期已至，万亿龙头的多维共振

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宁德时代2026Q1净利润同比+49%，营收同比+52%远超预期。核心逻辑：①产能利用率96.9%验证需求饱满 ②储能第二曲线爆发（5.4GWh大单验证）③成本低位锁利润+规模效应放大 ④负运营资本模式+全球化溢价被低估。花旗目标价A股603元。动力22倍PE未充分定价储能万亿空间和全球化溢价，市场低估了宁德时代从'电池制造商'向'全电动化基础设施服务商'的估值切换。

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特斯拉（TSLA）深度分析：汽车为基、FSD为核，驶向物理AI时代

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特斯拉正经历从「电动车制造商」向「物理AI平台」的范式切换。2026Q1毛利率回升至21.1%，FSD/Robotaxi商业化加速，奥斯汀已实现无安全员运营。但395倍PE意味着市场已定价极其乐观的前景，250亿美元Capex陡升是最大双刃剑。核心矛盾：FSD订阅渗透率能否突破20%？Robotaxi何时贡献实质性收入？

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艾罗能源（688717）— 新能源(Robert)深度分析

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艾罗能源（688717）是户用光储逆变器龙头，97%收入海外，2025年利润降40%，2026Q1营收+82%展现恢复势头。核心矛盾：营收高增但利润薄，能否利润率修复决定110xPE估值合理性。工商储13.5%占比+AI零碳方案是第二增长曲线。窄护城河，估值安全边际不足。

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海博思创（688411）深度分析：储能集成龙头的成长拐点与价值重估

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海博思创是国内储能系统集成龙头，截至2024年末国内装机量排名第一、全球前三。2025年营收116亿元（+40%）、净利润9.5亿（+47%），储能销量24GWh翻倍。公司正从设备制造商向'设备+运维+交易+算电协同'综合能源服务商转型，核心护城河为电站运维+电力交易的服务锁定效应。但国内价格战激烈、应收账款高企、经营现金流为负是高增长背后的隐忧。独立储能容量电价落地、海外大单及储算一体化商业化是三大核心催化。

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