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来福谐波是国内谐波减速器第二大厂商（出货量市占21.4%），2026年6月30日港股上市。报告从产业链定位、竞争格局、财务分析、护城河评估等多维度展开，核心判断：公司是谐波减速器"双寡头"格局中的第二极，人形机器人驱动的赛道处于超级成长周期，关节模组第二曲线已初步验证；但尚未盈利、均价下行、人形机器人量产节奏不确定是主要风险。当前市值约93亿港元对应2025年PS约33x，定价已包含较高期权溢价。
阅读全文禾赛科技2026年6月23日机构调研纪要：2026全年营收指引42-45亿元,净利润5-7亿元;激光雷达交付300-350万颗。毕加索6D全彩SPAD芯片是核心差异化壁垒,2026Q4量产。SGI新业务(物理AI)独立拆分:Cosmos 3D空间基建+机器人关节双线推进。Q2交付约65万台,盈利约1亿元。
阅读全文国恩股份是中国改性塑料行业第二（2025年净利反超金发科技居行业第一），'一体两翼'战略构建从石化原料到改性材料到终端制品到生物医药的全产业链闭环。2026Q1净利润同比+131%，PE仅22.87x极具性价比。核心看点：①绿色石化放量改善毛利率；②PI（聚酰亚胺）等特种材料突破打开第二曲线；③机器人+AI概念催化估值弹性。
阅读全文峰岹科技是国内BLDC电机驱动控制芯片细分赛道的稀缺龙头（全球市占率4.8%，前十大中唯一中国企业），自研双核架构形成差异化壁垒。2026Q1营收同比+46%、利润同比+75%确认业绩拐点。下游从家电向汽车/AI数据中心散热/机器人三线扩张逻辑清晰。但PE约69倍已充分反映成长预期，需持续验证机器人+AI散热板块的收入兑现节奏。
阅读全文禾赛不只是激光雷达公司。6D全彩SPAD芯片把3D感知+RGB融合，动力模组切入机器人执行层（BOM占比40-55%）。评估：动力模组做到行业前五概率约25%，但'感知+执行'整合故事的估值溢价可能比模组本身利润更值钱。
阅读全文2025年中国具身智能融资447起/554亿，是2024年的4倍。宇树IPO估值420亿、Figure AI估值390亿美元、Skild AI估值超140亿美元。清华系创始人垄断国内赛道、90后创业者占比超40%。2026年Q1融资额已超2025全年，10家百亿估值独角兽诞生。附12位核心创始人完整背景对比。
阅读全文特斯拉Optimus Gen2 BOM约-6万/台，拆解后发现：行星滚柱丝杠（19-22%）占比最高+壁垒最深+国产<10%，最像AI服务器中的光模块。但与AI服务器牛市相比，机器人需求确定性更低、无NVIDIA级垄断环节、技术路线未收敛。文章给出核心环节投资框架和关键跟踪信号。
阅读全文2025年机器人产业营收全景对比：宇树科技17.08亿（净利6亿）、智元10.5亿、优必选8.2亿（严格口径）、云深处3.37亿（扭亏）、乐聚2.58亿。特斯拉Optimus对外营收≈0，中国公司在产业化落地上已领先1-2年。
阅读全文禾赛科技是全球激光雷达绝对龙头，已率先实现全年盈利，拿下奔驰L3全球定点是里程碑事件。但PE 42.5倍已反映较多乐观预期，Sharpa体外孵化带来的利益分配问题、速腾聚创在芯片代际和机器人领域的追赶、以及激光雷达价格战持续压缩毛利率，是三大核心隐忧。
阅读全文Ouster, Inc. (NASDAQ: OUST) 深度研究报告。涵盖2025全年及2026Q1财务分析、Rev8全球首款彩色激光雷达技术突破、竞争格局对比（vs Luminar/禾赛/速腾）、6家机构评级（5买入）、13个连续季度增长与盈利拐点验证。当前股价$42.70，综合评分79分，信号Bullish看多。
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