禾赛科技调研问答完整整理（2026.06.23）
禾赛科技2026.06.23调研问答精华版:全年营收42-45亿,净利润5-7亿,交付300-350万颗。毕加索6D全彩芯片单芯片输出XYZ+色彩,领先竞品1年+。SGI业务(Cosmos+机器人关节)2026收入1亿,2027年5亿。L3预埋带动单车雷达从1颗升至3-6颗,价值量350-1000+美金。
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禾赛科技2026.06.23机构调研纪要完整总结
禾赛科技2026年6月23日机构调研纪要：2026全年营收指引42-45亿元,净利润5-7亿元;激光雷达交付300-350万颗。毕加索6D全彩SPAD芯片是核心差异化壁垒,2026Q4量产。SGI新业务(物理AI)独立拆分:Cosmos 3D空间基建+机器人关节双线推进。Q2交付约65万台,盈利约1亿元。
阅读全文京东健康（06618.HK）：盈利质量持续提升，10亿美元回购彰显信心
京东健康正处于盈利质量加速修复期——2026Q1营收195亿(+17%)，Non-IFRS净利润19亿(+48%)，归母净利润16.65亿(+78%)。连续两年营收25%+增长+利润增速>营收增速，零负债+695亿现金+10亿美元回购+刘强东增持至70%传递强烈信心。当前PE仅17.9倍，为历史底部区间。评级：增持。
阅读全文腾讯音乐-SW(01698.HK)深度分析：过渡期平台的价值重估
腾讯音乐正处于从'高增长成长股'向'成熟现金牛平台'的估值切换期，面临用户萎缩vsARPPU提升、内容优化vsAI冲击、社交娱乐缩量vs新业务验证三大核心矛盾。当前PE 10.2x处历史低位，但向上修复需MAU企稳、喜马拉雅协同兑现、AI冲击可控三个条件同时成立。综合评级：中性（等待催化验证）。
阅读全文峰岹科技（688279）深度分析：BLDC电机驱动芯片龙头，机器人+AI散热双轮驱动
峰岹科技是国内BLDC电机驱动控制芯片细分赛道的稀缺龙头（全球市占率4.8%，前十大中唯一中国企业），自研双核架构形成差异化壁垒。2026Q1营收同比+46%、利润同比+75%确认业绩拐点。下游从家电向汽车/AI数据中心散热/机器人三线扩张逻辑清晰。但PE约69倍已充分反映成长预期，需持续验证机器人+AI散热板块的收入兑现节奏。
阅读全文法拉电子（600563）深度分析：薄膜电容全球龙头，AI+特高压开启新成长极
法拉电子是全球薄膜电容出货量第一龙头，国内市占率约40%，光伏逆变器电容全球市占60-70%。2025年营收54.08亿（+11.64%），扣非净利11.33亿（+14.72%），连续三年两位数增长。2026Q1增速放缓至+1.76%。核心矛盾：传统新能源车/光伏增速递减，AI服务器电源+特高压新赛道能否接力。公司零有息负债、净利率20.5%、分红率43.4%，财务质量极佳。当前PE 33x，估值已部分定价新增长预期，但需等待收入兑现。
阅读全文源杰科技(688498)深度分析 — AI光时代的国产光芯片领军
源杰科技是AI算力光互连国产替代中最纯正的光芯片标的。2025年业绩拐点确认（收入+138.5%），2026Q1加速（收入+321%），核心驱动力是AI集群对CW激光器的爆发式需求。全球EML芯片供需缺口>30%，公司IDM模式构建了转换成本+成本优势的窄护城河。当前动态PE~243x已充分定价未来成长，核心矛盾在产能扩张节奏与估值消化速度。风险：估值极高、扩产不及预期、100G EML验证风险。
阅读全文2024-2026全球机器人产业链融资全景统计：公司估值、融资金额与创始人画像
2025年中国具身智能融资447起/554亿，是2024年的4倍。宇树IPO估值420亿、Figure AI估值390亿美元、Skild AI估值超140亿美元。清华系创始人垄断国内赛道、90后创业者占比超40%。2026年Q1融资额已超2025全年，10家百亿估值独角兽诞生。附12位核心创始人完整背景对比。
阅读全文人形机器人BOM成本全拆解：从产业链价值分布看类AI服务器牛市的机会与陷阱
特斯拉Optimus Gen2 BOM约-6万/台，拆解后发现：行星滚柱丝杠（19-22%）占比最高+壁垒最深+国产<10%，最像AI服务器中的光模块。但与AI服务器牛市相比，机器人需求确定性更低、无NVIDIA级垄断环节、技术路线未收敛。文章给出核心环节投资框架和关键跟踪信号。
阅读全文特斯拉（TSLA）深度分析：汽车为基、FSD为核，驶向物理AI时代
特斯拉正经历从「电动车制造商」向「物理AI平台」的范式切换。2026Q1毛利率回升至21.1%，FSD/Robotaxi商业化加速，奥斯汀已实现无安全员运营。但395倍PE意味着市场已定价极其乐观的前景，250亿美元Capex陡升是最大双刃剑。核心矛盾：FSD订阅渗透率能否突破20%？Robotaxi何时贡献实质性收入？
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