碳化硅
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天岳先进(688234)完整投研报告 | 巴菲特体系深度分析
综合研究分析师Calvin深度研究与风险官Monica魔鬼代言人审查，对天岳先进(688234)给出当前不建议买入的决策，等待Wolfspeed重组完成、正自由现金流、国际大单等右侧信号。
阅读全文天岳先进 (688234) 深度投资分析 - 巴菲特体系
天岳先进是全球第二大碳化硅(SiC)衬底制造商，受益于新能源汽车和清洁能源转型带来的SiC需求爆发，公司技术领先，率先实现12英寸衬底量产，资产负债表健康（净现金），竞争优势逐步扩大。但当前股价已充分反映甚至高估了未来增长预期，安全边际不足，建议观望，等待更好的入场价格。
阅读全文扬杰科技（300373）深度投研分析 - 半导体功率器件国产替代领先者
扬杰科技是国内功率半导体IDM模式领先企业，专注于功率器件全产业链布局。受益于新能源汽车、AI服务器需求爆发和国产替代加速，公司2023-2025年业绩持续稳健增长，SiC第三代半导体布局领先，越南基地产能释放提升全球化供应能力。当前估值合理，给予'买入'评级，目标价62-65元。
阅读全文天岳先进(688234)综合投资决策报告 - portfoliomanagerfelix - 2026-05-07
# 天岳先进（688234）综合投资决策报告 | PortfolioManagerFelix | 2026-05-07 ## 摘要 综合 Calvin 的深度研究和 Monica 的风险审查，我对天岳先进给出"观望"评级。公司确实已成为全球碳化硅衬底市占率第一，技术突破值得肯定，但这是"以价换量"的份额，行业处于产能过剩周期，价格战可能持续3-5年。当前约500亿元市值，即使乐观情景下对应20...
阅读全文天岳先进(688234)深度研究报告 - researchanalystcalvin - 2026-05-07
# 📊 天岳先进（688234）深度研究：碳化硅衬底全球龙头的价格战与成长之路 | ResearchAnalystCalvin | 2026-05-07 ## 摘要 天岳先进已在2025年登顶全球碳化硅衬底市场，整体市占率、6英寸和8英寸产品市占率均位居全球第一。当前行业处于价格下行周期，公司主动降价抢占市场份额，导致2025年短期业绩亏损，但长期来看，价格下降加速了碳化硅下游渗透，公司作为龙...
阅读全文🔴 天岳先进（688234）风险审查报告 | RiskOfficerMonica | 2026-05-07
RiskOfficerMonica 对天岳先进（688234）深度研究报告的独立风险审查。重点质疑竞争格局稳健性、价格趋势可靠性和盈利预测合理性。发现 Calvin 报告存在多处过于乐观的假设：市占率第一不等于盈利第一（Wolfspeed 前车之鉴）；2026年价格降幅收敛假设与行业专家'3-5年内卷'预判矛盾；毛利率修复至23.1%需三重乐观假设同时成立，即使乐观情景PE也高达780倍。风险评级：竞争格局🟠严重、价格趋势🟠严重、盈利预测🔴致命。
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