富特科技（301607）深度分析：车载电源龙头的数字能源跃迁
富特科技是国内第三方车载高压电源赛道的阶段性龙头，2025年营收同比+112%、扣非净利润同比+178%，2026年Q1扣非净利润同比+340%，处于业绩加速释放期。核心矛盾在于车载电源基本盘的高增长已充分定价，但AI数据中心电源和V2G两大第二增长曲线的商业化兑现尚需验证。当前动态PE 28.8x具备一定安全边际，但股东持续减持和毛利率下行趋势是核心风险信号。
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Salesforce (CRM) 深度分析：AI CRM 巨头的转型十字路口
Salesforce 是全球 CRM 赛道无可争议的王者，护城河深厚、现金流强劲（FCF 10% yield），但当前面临 AI 战略变现与增长放缓的核心矛盾。Agentforce 从 .4 亿 ARR 起步，采用率仅 5.3%，市场担忧 AI 概念能否转化为实际收入。前瞻 PE 仅 12x 已隐含悲观预期，若 FY2027 H2 重新加速验证，估值修复空间显著。结论：中长期配置价值明确，短期催化取决于 Agentforce 规模化落地。
阅读全文CRM赛富时（Salesforce）深度分析：站在SaaSpocalypse十字路口的巨人
赛富时FY27Q1财报深度拆解：利润创历史新高但有机增速亮警报，Agentforce AI转型是核心变量。全球CRM龙头正站在SaaSpocalypse叙事的十字路口——是AI放大SaaS还是AI颠覆SaaS？本文从产业趋势、竞争格局、产品矩阵、护城河、财务估值五大维度给出全面研判。
阅读全文禾赛科技(2525.HK)深度：激光雷达龙头升维物理AI，双引擎模型成型
禾赛1Q26业绩NDR纪要深度解读：从激光雷达龙头向物理AI基础设施公司战略升维，正式拆分激光雷达与SGI两大板块。Kosmo空间智能数据基础设施+机器人动力模组构成第二增长曲线，2027年目标5亿收入。奔驰L3战略合作+毕加索6D全彩芯片+泰国工厂投产，三重催化在即。
阅读全文禾赛科技(2525.HK)深度分析：全球激光雷达龙头，估值是否合理？
禾赛是全球车载激光雷达确定性最高的龙头，2025年首次全年盈利4.36亿，国内市占率连续14个月第一。奔驰L3战略合作定点打开全球扩张空间。但价格战加剧毛利率下滑，新业务仍在烧钱期。当前PE 47x/PS 5.3x估值不便宜，核心矛盾从能否盈利切换为盈利能否持续扩张。
阅读全文浪潮数字企业(00596)AI投研分析：ERP三甲中估值最低的标的
浪潮数字企业是国内ERP三甲（用友/金蝶/浪潮合计占78%份额）中估值最低的标的，PE仅15x、PB仅1.13x。2025年业绩下滑38%是阶段性阵痛，云服务收入占比首次超越管理软件成为第一大来源。核心矛盾在于ERP国产替代确定性赛道 vs 短期业绩承压+毛利率偏低。入选AIP国家级试点是AI原生跃迁起点，信创+AI双轮驱动，券商目标价中枢10-11港元。
阅读全文舜宇光学科技（02382.HK）：三重跨越——从手机镜头王者到AI光学基础设施提供商
舜宇光学科技2025年净利润暴增71.9%至46.4亿元，PE仅15.8x，处于消费电子向AI光学平台转型的关键窗口期。车载光学营收73亿元+21.3%、毛利率31.9%提供确定性的高增长底仓；AI光互连已向英伟达、博通送样验证，若量产落地将打开万亿级价值空间。三重护城河（技术壁垒+客户粘性+制造规模）支撑公司从消费电子周期股向'AI+汽车+消费'三极驱动的成长股估值切换。
阅读全文联想集团（00992.HK）深度分析 — 混合式AI拐点已至，ISG盈利兑现驱动估值重估
联想集团FY2026财报验证AI转型拐点：AI收入全年翻倍（Q4占比38%），ISG基础设施业务盈利扭亏为盈（OPM 3.6%），PC市场份额创15年新高（24.4%）。AI服务器订单管线210亿美元提供FY27高可见性。当前PE 15.89x，对比AI基础设施同业（戴尔25x+）折价显著，估值重估空间明确。核心矛盾：ISG盈利能力能否持续兑现。
阅读全文中美激光雷达双雄对照：Ouster (OUST) vs 禾赛 (HSAI)
Ouster和禾赛代表激光雷达赛道的两种战略路径：Ouster是'数字架构+平台化'的美国路线，禾赛是'规模化量产+ADAS主导'的中国路线。禾赛营收是Ouster的4倍，出货量是37倍，已连续4季GAAP盈利。禾赛PS仅0.74x，Ouster PS~9x。禾赛是当前赛道的确定性龙头，Ouster是高赔率但高波动的技术路线标的。奔驰L3量产、REV8良率突破、SGI业务贡献是三大催化剂。
阅读全文Ouster (OUST) 深度研报：数字激光雷达平台化，Physical AI 感知层核心标的
Ouster是全球领先的数字激光雷达公司，处于Physical AI感知层爆发拐点。连续13季产品营收增长，毛利率从41%提升至43%，净亏收窄38%。核心矛盾：营收高增长vs盈利拐点不确定。当前PS~10x已充分反映乐观预期，适合逢回调分批建仓。REV8原生彩色激光雷达、Stereolabs整合、Kronos自研芯片是三大催化剂。
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