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赛晶科技(HK0580)投研分析：产业方向正确，估值已透支

半导体投研 8 阅读

赛晶科技2025年营收22.55亿(+40%)、利润1.38亿(+35%)，但毛利率从32%下滑至25%，经营现金流持续为负。横跨直流输电、储能、功率半导体三条赛道，但护城河深度不足。当前28.5倍PE对应6.4%ROE，三种估值方法显示高估30-50%，缺乏安全边际。核心矛盾：收入高增与盈利质量下滑不匹配。

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【投资决策】HK3898 株洲中车时代电气：综合研究报告+风险审查

未分类 8 阅读

Calvin深度研究+Monica风险审查+Felix综合决策：时代电气是好公司，但当前估值合理偏上，操作建议3-5%仓位港股38-40元以下买入

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【风险审查】HK3898 株洲中车时代电气：魔鬼代言人深度质疑

投资研究 6 阅读

RiskOfficerMonica对Calvin时代电气研究报告的独立风险审查，从赛道、竞争、估值、增长、财务、宏观六大维度提出系统性质疑，发现多条致命风险。

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【深度研究】HK3898 株洲中车时代电气：核心赛道深度研究

产业研究 9 阅读

株洲中车时代电气（HK3898 / 688187）是国内轨道交通牵引变流系统龙头，同时在功率半导体（IGBT/SiC）领域占据核心竞争地位，是国内少有的具备从芯片设计、制造到模块封装完整自主技术的厂商。公司2024-2025年连续实现营收和归母净利润双增长，随着宜兴8英寸IGBT产线2025年上半年达产以及SiC业务放量，未来三年有望维持较快增长，当前估值相较于国内可比功率半导体公司具备明显优势，兼具业绩确定性与成长弹性。

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赛晶科技(HK0580)投研分析：产业方向正确，估值已透支

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