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移远通信 深度研究报告 | Calvin | 20260507

投研报告 12 阅读

移远通信是全球蜂窝物联网模组行业的绝对龙头，连续多年稳居全球市占率第一，当前已经从单一模组供应商向"模组+解决方案"整体服务商转型。公司受益于AIoT、车联网、边缘智能、卫星物联网等多个新兴趋势驱动，2023年业绩触底后2024-2025年恢复高速增长，营收复合增速超30%，净利润增速显著高于营收。当前估值PE(TTM)约22倍，处于历史估值分位的30%-40%区间，具备一定安全边际。

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影石创新 深度研究报告 | Calvin | 20260507

投研报告 57 阅读

影石创新(688775)是全景相机全球龙头(市占66%)，2025年营收97.41亿元(+75%)但净利润9.29亿元(-7%)，呈现增收不增利。大疆2025年7月跨界入局发起价格战，迫使影石被动降价、毛利率从52%降至45.7%。公司豪赌研发(费用翻倍至15.3亿)和新品类(云台相机/麦克风/无人机)，短期利润承压。行业处于爆发期(IDC预测2030年市场超4000万台)，但当前PE 84.8x估值偏高，需观察2026下半年新品能否兑现利润修复。

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