集成电路

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纳芯微（688052）深度分析：国产模拟芯片龙头的周期反转与成长逻辑

半导体投研 6 阅读

纳芯微正处于收入高增×亏损收窄×新品突破的拐点窗口。汽车电子+泛能源双轮驱动营收持续高增（2026Q1同比+59%），SiC MOSFET/AI服务器GaN驱动等新品打开成长空间。但毛利率33.7%在同行中偏低、仍处亏损状态、护城河评估为'窄'。核心矛盾：营收爆发能否转化为可持续的盈利能力和结构性护城河？

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瑞芯微（603893）深度分析：AIoT SoC龙头，端侧AI时代的核心标的

半导体投研 15 阅读

瑞芯微是国内AIoT SoC芯片龙头，2025年营收44亿、净利10.4亿均创历史新高，端侧AI落地驱动业绩进入爆发期。RK3588/RK3576高端SoC+RK182X协处理器双轨协同，汽车电子与机器人第二增长曲线放量，成长确定性强。动态PE 55x处于行业合理区间，核心矛盾在于高增速能否持续。本文从产业需求、产品矩阵、竞争格局、护城河、财务估值等维度进行深度分析。

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凯格精机（301338）半导体投研分析

半导体投研 11 阅读

凯格精机是全球锡膏印刷设备龙头（2024年市占率21.2%排名第一），正从单一SMT设备商向SMT→先进封装→光模块→SiC半导体平台化转型。AI算力驱动的三大需求共振，2026年Q1收入+72.8%、利润+95.7%，业绩加速确认。但市值265亿对应2026E约80x PE，估值已充分反映高增长预期，安全边际不足。

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