绿的谐波

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人形机器人BOM成本全拆解：从产业链价值分布看类AI服务器牛市的机会与陷阱

高端制造投研 267 阅读

特斯拉Optimus Gen2 BOM约-6万/台，拆解后发现：行星滚柱丝杠（19-22%）占比最高+壁垒最深+国产<10%，最像AI服务器中的光模块。但与AI服务器牛市相比，机器人需求确定性更低、无NVIDIA级垄断环节、技术路线未收敛。文章给出核心环节投资框架和关键跟踪信号。

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投资研究 27 阅读

本报告对物理AI深度研究报告提出系统性质疑。核心判断：物理AI赛道存在显著的叙事溢价与估值泡沫，商业化进度远落后于资本预期，多数重点推荐标的估值已透支未来3-5年增长。建议将整体配置评级从积极配置下调至谨慎观望/结构性配置。

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