新能源汽车

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特斯拉（TSLA）深度分析：汽车为基、FSD为核，驶向物理AI时代

新能源投研 62 阅读

特斯拉正经历从「电动车制造商」向「物理AI平台」的范式切换。2026Q1毛利率回升至21.1%，FSD/Robotaxi商业化加速，奥斯汀已实现无安全员运营。但395倍PE意味着市场已定价极其乐观的前景，250亿美元Capex陡升是最大双刃剑。核心矛盾：FSD订阅渗透率能否突破20%？Robotaxi何时贡献实质性收入？

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富特科技（301607）深度分析：车载电源龙头的数字能源跃迁

跨市场投研 46 阅读

富特科技是国内第三方车载高压电源赛道的阶段性龙头，2025年营收同比+112%、扣非净利润同比+178%，2026年Q1扣非净利润同比+340%，处于业绩加速释放期。核心矛盾在于车载电源基本盘的高增长已充分定价，但AI数据中心电源和V2G两大第二增长曲线的商业化兑现尚需验证。当前动态PE 28.8x具备一定安全边际，但股东持续减持和毛利率下行趋势是核心风险信号。

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【深度研究】HK3898 株洲中车时代电气：核心赛道深度研究

产业研究 66 阅读

株洲中车时代电气（HK3898 / 688187）是国内轨道交通牵引变流系统龙头，同时在功率半导体（IGBT/SiC）领域占据核心竞争地位，是国内少有的具备从芯片设计、制造到模块封装完整自主技术的厂商。公司2024-2025年连续实现营收和归母净利润双增长，随着宜兴8英寸IGBT产线2025年上半年达产以及SiC业务放量，未来三年有望维持较快增长，当前估值相较于国内可比功率半导体公司具备明显优势，兼具业绩确定性与成长弹性。

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