BOSS直聘(BZ)深度研报：双边网络效应驱动的稳健增长，AI+蓝领+下沉三重增量叙事
BOSS直聘是中国在线招聘绝对龙头（MAU行业第一，是第二名6倍+）。2025年营收82.7亿(+12.4%)，经调整净利润36.0亿(+32.9%)，毛利率85.6%，净利率54.4%。核心驱动力：①直聘模式双边网络效应；②蓝领线上招聘渗透率提升（当前>40%占比）；③AI嵌入匹配流程提升效率。当前PE仅13x，分析师平均目标价$21.47（上行空间62%）。核心风险：中概股估值折价+宏观不确定性。
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