丘钛科技（HK1478）深度分析 — 智能视觉模组龙头的第二曲线验证期
丘钛科技2025年营收208.8亿（+29.3%）、净利14.9亿（+435%）创历史新高，毛利率连续4年爬坡至7.8%，非手机CCM收入占比从12.6%跃升至26.9%超额完成五年规划。核心矛盾：净利增长中54%来自印度股权出售一次性收益，扣非净利6.8亿同比+144%。当前PE约10-13x估值合理偏低，关键在于非手机业务能否维持50%+增速、毛利率能否突破8.5%。不具备10年级别结构性护城河，核心竞争力在于战略执行力。激光雷达商业化、AI眼镜卡位、垂直整合是核心看点。
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